近日，“中醫連鎖服務第一股”固生堂（HK.02273）發布上半年財報，截至2024年6月30日固生堂營業收入約13.65億元，同比增長38.4%，經調整溢利凈額約為1.48億元，同比增長45.3%。在外部形勢復雜嚴峻的背景下，固生堂營收利潤雙雙大增，業績表現相當亮眼。
固生堂為何能實現業績持續高增長？據分析，一是基層中醫門診連鎖模式走通，名醫+自有醫生增強優質醫師供給，符合國家強基層及分級診療制度要求，政策利好催化高成長；二是公司“線上+線下”一體化模式構建競爭壁壘，持續發力中醫數智化夯實護城河，鍛造新質生產力，實現業績節節攀升；三是中醫治療慢性病、老年病優勢突出，隨著我國老齡化程度加深以及民眾對亞健康問題更加關注，中醫門急診占比提升，醫療消費作為剛性支出，市場空間廣闊。
中醫門診連鎖模式跑通
分級診療落地加速優質醫師下沉
近年來，我國醫藥衛生體制改革“強基層”的步伐不斷加快。
固生堂立足基層中醫服務，堅持“向上 向善”的價值觀，持續推進優質醫師下沉，與構建分級診療體系呼應共振，滿足群眾就近享有高質量中醫醫療服務的需求。公司通過“自建+并購”相結合的方式，積極發展線下門診連鎖，把普惠性中醫基層醫療服務推向全國。截至2024年7月，固生堂在全球20個城市合計擁有及經營74家線下診療機構，較2023年底增加16家，順利開拓新加坡、長沙、常熟、徐州等 4個新城，進一步擴大線下醫療服務網絡覆蓋范圍，打通基層群眾看病的“最后一公里”。
“我們重點抓住供給端，持續推動更多優質醫師下沉到基層，在北上廣深等醫學中心城市會進一步加強布局。”固生堂中醫連鎖管理集團董事長涂志亮在2024中期業績發布會上表示。優質醫療資源下沉基層，特別是優質醫師的下沉，對于提升基層醫療衛生服務能力至關重要。今年以來，固生堂已新增6家醫聯體合作單位，累計醫聯體合作單位達26家；固生堂醫師人數持續增長，線上線下執業醫師合計超過3.9萬名，其中線下高級職稱醫生占比約為48%，越來越多知名醫生、權威專家選擇在固生堂執業坐診，老百姓在家門口就能看到名中醫。
除了積極延請名醫下基層以外，固生堂還以“師帶徒”的方式培養青年醫師人才，持續增加優質醫生供給。至2024年6月，固生堂在全國范圍內累計成立名醫傳承工作室超100個，青年醫生在名醫傳承工作室跟隨名醫學習理論知識、參與臨床實踐，實現更快成長。今年固生堂還在10余個城市打通了自有醫生的職稱晉升通道，此舉有望進一步吸引更多優秀醫師加入。
中醫數智化：鍛造新質生產力
中醫藥的現代化、國際化與新質生產力息息相關，利用互聯網、人工智能、大數據等先進技術提升醫療服務的精準性和可及性，是新質生產力的核心內涵。固生堂也在積極鍛造中醫藥的新質生產力。
首先，固生堂以數字化技術打造“線上+線下”一體化OMO平臺，以互聯網診療提升中醫服務的可及性。通過OMO服務平臺，固生堂進一步將北上廣深等優質醫療資源下沉到縣鄉村，偏遠地區的民眾通過手機就可以進行遠程問診，足不出戶看到名醫，極大提升中醫服務的可及性。
其次，固生堂積極布局中醫AI大模型，推動中醫診斷的數據化和標準化。目前，固生堂已與百度達成戰略合作，共同研發中醫藥大模型及AI智能裝備。在臨床診療上，固生堂與百度智慧醫療計劃推出輔助診療設備，將傳統中醫診療服務中的“望、聞、問、切”與人工智能、大數據等技術相結合，推動中醫診斷標準化，提升看診效率。
與此同時，固生堂加快推進院內制劑的創新研發，實現經典方劑的產品化。2024上半年，固生堂新增備案3個院內制劑，分別為崗桔清咽顆粒、香桃顆粒、參芪固本膏，目前累計已完成10個院內制劑的備案。公司還與華西醫院中國循證醫學中心、百度達成合作，通過運用人工智能大模型，構建具有中醫藥特色的大數據治理、臨床評估、臨床推薦以及中醫組方研究的一體化平臺，加速推動院內制劑向創新中成藥的轉化進程，助力中醫藥現代化發展。
值得關注的是，固生堂已邁出國際化第一步，并正在加速布局海外市場。今年3月，固生堂宣布收購寶中堂新加坡的100%股權，在東南亞以及“一帶一路”等華人聚集的國家拓展中醫診療服務。推動中醫藥出海，與我國對中醫藥現代化、國際化的戰略要求高度一致，固生堂選擇新加坡作為“出海”第一站，不僅推動了中醫藥服務的國際化進程，同時也有利于將高質量的中醫服務帶到世界各地，惠及更多民眾。
銀發經濟催化長期增長潛力
中醫門診需求上升發展確定性強
鑒于中醫藥在治療老年病、慢性病上具有突出優勢，隨著我國老齡化程度不斷加深，亞健康也成為困擾職場人士的嚴重問題，民眾對中醫服務的需求無疑會進一步擴張。
國家統計局數據顯示，2023年末全國人口為14.1億人，60歲及以上人口2.97億人，占全國人口的21.1%。國家衛健委預測，到2035年我國60歲及以上的老年人將達到4億，占全國人口總數近30%，進入重度老齡化階段。據《中國人健康大數據》調查，我國處于健康與疾病之間的亞健康狀態的人群約占總人口的75%，處于過勞狀態的白領接近六成。
醫療消費支出是剛需，對于固生堂而言，無疑意味著長周期的發展機遇。在建設“健康中國”的總目標下，我國政策要求醫療費用要從住院向門診轉移，門診統籌金額加大，門診規模及占比有望在未來10年持續擴容，固生堂未來將努力服務老年群體、亞健康群體的醫療需求。
固生堂立足基層醫療，以數智化鍛造新質生產力，在向上、向善發展模式下，醫生可通過多點執業體現勞動價值、獲得收益，患者可以更便捷地在家門口看到名醫，固生堂響應并推動分級診療制度進一步落地實施，其發展模式與國家對中醫藥事業的政策導向高度一致，獲得患者、醫生及市場等多方認同。
固生堂憑借規模化發展及優質醫生資源優勢，進一步承接不斷激增的中醫藥醫療需求，有望繼續提升各區域滲透率，長期發展前景可期。（肖固軒）
