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樂視網(wǎng)警鐘:野心超出了能力
2017-11-03 作者: 吳黎華 來源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

??? 從樂視網(wǎng)到融創(chuàng),從賈躍亭到孫宏斌,自從今年4月17日以來的6個多月時間內(nèi),樂視網(wǎng)雖然一直處于停牌之中,但關(guān)于它的輿論旋渦卻一刻也沒有停歇過。而對于持有樂視網(wǎng)股票的股東來說,無論是大機(jī)構(gòu)還是小散戶,都一直在惴惴不安地等待著最終審判的來臨。

  在最新一集的劇情中,有報(bào)道稱,因樂視網(wǎng)IPO財(cái)務(wù)造假,發(fā)審委多人被采取強(qiáng)制措施,其中包括第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員謝忠平、北京天圓全會計(jì)師事務(wù)所副總經(jīng)理孫小波等人。業(yè)內(nèi)人士則擔(dān)心,一旦樂視IPO造假被坐實(shí),將可能引發(fā)強(qiáng)制退市。

  一時間,早已經(jīng)風(fēng)雨飄搖的樂視網(wǎng)又迎來一記重?fù)簟侀_因擔(dān)憂巨額投資打水漂導(dǎo)致融創(chuàng)中國在港股暴跌不提,10月27日晚,樂視網(wǎng)接連發(fā)出多個公告,表示公司董事會于近日收到董事、總經(jīng)理梁軍和高級管理人員高飛、張旻翚、蔣曉琳、楊永強(qiáng)的辭職報(bào)告。多只基金則集體下調(diào)了對樂視網(wǎng)的估值。大多數(shù)基金將樂視網(wǎng)估值下調(diào)至7.82元。若以停牌前15.33元的收盤價(jià)計(jì)算,樂視網(wǎng)估值下跌近五成,幾乎腰斬。

  正所謂眼看他起高樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了。想當(dāng)初,樂視網(wǎng)是何等風(fēng)光:2010年8月12日,樂視網(wǎng)登陸創(chuàng)業(yè)板,發(fā)行價(jià)格僅為29.20元,總市值不過區(qū)區(qū)29億元,在2015年的那場“瘋牛”中,按照復(fù)權(quán)后的價(jià)格計(jì)算,樂視網(wǎng)最高飆升至1573.74元,漲了整整53倍,市值也一度飆升至千億元大關(guān)以上。

  許多事情,只有過相當(dāng)長一段時間才看得更清楚。在樂視網(wǎng)的巔峰時代,“生態(tài)”一詞被反復(fù)提起,從上市公司內(nèi)部到上市公司之外,樂視網(wǎng)在視頻、電影、體育、TV、手機(jī)、騎車、金融等多個領(lǐng)域揮金如土,四處重金挖人,“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的“樂視生態(tài)”的故事講了一遍又一遍,連大股東巨額減持打的旗號也別出心裁。在那個股票市場紅火的時期,許多投資者對樂視網(wǎng)畫下的大餅未必真的有多相信,卻也在資本市場上對其青睞有加,千億市值、百倍市盈率也并不稀奇。

  但是,股價(jià)可以靠講故事、靠畫餅支撐,企業(yè)的運(yùn)營和成長卻不行。銀行賬戶里的資金決定了企業(yè)夢想的邊際。對于樂視網(wǎng)而言,在過去的數(shù)年中,通過借款、發(fā)債等種種方式不斷地籌集巨額資金,在各個領(lǐng)域燒錢,這些籌集的巨額資金,以及樂視網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)布局,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了這家企業(yè)本身現(xiàn)金流能夠覆蓋的程度。更加無奈的是,在這種巨額的燒錢游戲中,樂視網(wǎng)并沒有能夠燒出其行業(yè)地位,沒有能夠確立從終端到內(nèi)容的行業(yè)優(yōu)勢,換言之,就是沒有燒出效果。

  對于普通投資者而言,樂視網(wǎng)的案例是一個警示:越是宏偉和美好的藍(lán)圖,實(shí)現(xiàn)的難度越大,風(fēng)險(xiǎn)越高。對于上市公司的講故事、畫大餅、造概念,聽聽就行了,別太當(dāng)真,要永遠(yuǎn)警惕企業(yè)在遠(yuǎn)超過自身現(xiàn)金流所能支持情況下進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)布局,警惕企業(yè)的野心超出了自身的能力。

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